2026年，全球在人工智能基础设施上的投资预计将达到4500亿美元，而其中推理算力的比重将首次突破70%。这意味着，当世界为AI技术投入每100美元时，有70美元专门用于确保模型的高效运转。在这场前所未有的算力竞争中，有一家公司几乎成了所有资金流动的核心枢纽。英伟达最近一个季度的营收高达681亿美元，同比增长73%，其中仅数据中心业务的收入就达623亿美元，同比大幅增加75%。全年总收入达到2159亿美元，净利润则突破1200亿美元，这一数字已经超过了大多数国家一年的财政收入。而英伟达的市值也达到了惊人的5.7万亿美元，成为人类历史上首个达到这一高度的企业。

如果你仍把英伟达视为一家具单纯销售显卡的公司，那你可能大大低估了它的实力。根据英伟达近期的财报显示，到2026年，其数据中心业务的收入将达到1937亿美元，几乎占据公司总收入的90%。曾经锐意进取的RTX游戏显卡如今在总收入中几乎微不足道。然而，真正引人注目的是其盈利模式的根本转变。以前，英伟达以单张GPU为主要产品，比如售价约为4万美元的B200显卡，而如今，它转向出售整柜系统，例如售价高达200万至300万美元的GB200 NVL72机架级方案。单价提升超过了50倍，这背后是英伟达商业模式的全新升级。如今，英伟达不仅是一家芯片供应商，它将GPU、CPU、网络芯片、互联技术及软件整合成一个完整的、可立即使用的AI超级计算单元。客户只需拥有这一系统，就能轻松启动大规模模型，而无需进行复杂的适配与优化。黄仁勋为这一全新创新概念命名为“AI工厂”。这一转变不仅仅是产品的变化，更意味着英伟达让客户从“购买芯片”的思维，逐渐转变为“投资产能”的思维。就像购置一台发电机，用户更愿意直接购买电，而非亲自组装设备。更为关键的是，一旦客户习惯了这种系统，转变成本便会变得极高。这不仅仅关乎更换一块芯片的问题，而是整个数据中心的架构、软件开发流程及运维体系都将面临巨大的重构。

英伟达在这场竞争中并不仅仅依靠自身内部的强化。在2025年12月，它进行了一笔震撼业界的交易，以200亿美元收购了AI芯片初创公司Groq的核心技术和团队。这是英伟达32年发展历程中最大的一笔交易，远超2019年以70亿美元收购Mellanox的记录。而这笔交易之所以引人瞩目，主要在于其独特的交易结构。英伟达并没有完全收购Groq，而是通过“非独家技术许可协议”获取了Groq的推理芯片技术，并将创始人Jonathan Ross及其关键团队吸引到自身麾下。Groq继续独立运营，但其先进的技术和人才已经成为英伟达的一部分。Jonathan Ross曾是谷歌TPU团队的创始成员，即意味着英伟达通过200亿美元的投资，将曾经的竞争对手转化为盟友。这笔交易的战略意图显而易见，即从训练端向推理端的扩展。之前几年的核心焦点在“训练”上，因为拥有海量GPU进行训练是英伟达的强项。然而，随着大模型的成熟，市场重心逐渐向推理转移。根据SEMI的数据显示，到2026年，推理算力在全球AI基础设施的占比将首次超过70%。推理市场的竞争规则与训练市场截然不同，推理更加重视低延迟、低成本以及高能效，而Groq的LPU芯片在这些方面具有独特优势。目前，英伟达在推理芯片市场的份额已从66%上升至74%。但是，推理市场的竞争异常激烈，谷歌的TPU、亚马逊的Trainium以及各种ASIC芯片都虎视眈眈。收购Groq，相当于在推理这一新战场上提前建立了防线。 球友直播

然而，Groq仅仅是英伟达战略拼图中的一部分。若翻看其过去两年的投资清单，可以发现其布局显得相当系统化。英伟达不仅投资了AI云服务商CoreWeave、Nebius、Crusoe、Lambda，还支持了AI模型开发商Cohere，甚至向英特尔注资50亿美元。这些投资的共通点在于，它们都是英伟达GPU的庞大客户。例如，CoreWeave是首批全面部署英伟达Blackwell平台的云服务商，英伟达持有其约7%的股份，并为其提供优先供货权和技术支持，当CoreWeave上市时，其市值一度超过370亿美元，英伟达的持股价值也随之增至约20亿美元。这种策略从本质上来说是对需求侧的锁定。尽管传统云计算巨头如亚马逊、微软和谷歌为英伟达带来了超过一半的数据中心收入，但这些公司同样在进行芯片自主研发，谷歌的TPU已经对外出租，亚马逊的Trainium正在被大型企业广泛应用，微软的Maia加速器也在持续迭代。英伟达的妙招在于扶持传统云厂商的竞争对手。通过投资和支持CoreWeave、Nebius等“新云势力”，英伟达在传统云供应商之外建立了另一条分销渠道和客户网络。此外，其网络业务的增长也为其构建了新一轮的竞争优势。到2026财年，英伟达的网络业务收入已突破310亿美元，进一步巩固了其在市场中的领导地位。